Para la gente que realmente disfrutamos de la música claro que es importante la calidad del audio. Y esta va estrechamente ligada al formato que se prefiera. No es lo mismo un disco ripeado en mp3@128 kbps que un disco ripeado en formato flac en donde se asegura la no pérdida de calidad.
En cuanto al conocimiento de otros formatos, sé que, además del mp3 y flac, existen otros como el ape, wma, ogg, etc, pero que realmente no uso porque prefiero demorarme en buscar y bajar un disco en el formato que me gusta (FLAC).
Para ripear desde un CD a flac he usado Exact Audio Copy. Ahora si lo que se quiere es transformar desde un flac a un mp3@320 kbps, al menos en Linux, existe un script que se llama flac2mp3, el cual cumple su cometido cabalmente.